5月份237款万能险近七成平均结算利率不足4%

根据Wind数据，截至6月5日，已有237款万能险公布了5月份结算利率，平均结算利率为3.57%。其中，近七成产品结算利率不足4%。无论是与去年5月份还是去年年底相比，万能险结算利率都呈进一步下降态势。

受访的业内人士认为，去年，险资投资浮亏较大，同时，万能险结算利率相对资本市场的变化有一定滞后性，加上银行存款利率持续下降等因素是万能险结算利率持续下降的主要原因。整体来看，在市场利率持续下降、资本市场震荡等因素影响下，万能险结算利率可能还将进一步下降。

结算利率持续下降

记者梳理万能险相关数据注意到，在已发布5月份结算利率的237款万能险中，77款产品结算利率在4%至4.85%，占比为32%；111款产品结算利率在3%至4%(不含)，占比为46.8%；49款产品结算利率不足3%，占比约为21%。

对比来看，去年同期，1449款万能险的平均结算利率为4.02%。其中，18款产品结算利率为5%；883款产品结算利率在4%至5%(不含)之间，占比60.9%；450款万能险年化结算利率在3%至4%(不含)之间，占比31%；98款产品结算利率不足3%，占比6.7%。

从具体的万能险来看，多款产品持续下调结算利率。例如，某人身险公司的一款两全保险近一年多次下调结算利率，其去年5月份的结算利率为3.95%，去年11月份起下调为3.85%，今年1月份起下调为3.75%，5月份起下调为3.65%。

值得注意的是，多款万能险产品按照最低保证利率结算。例如，另一家人身险公司的一款万能险从2015年12月份至2020年2月份，月度结算利率皆为5.6%，2020年3月份下调为5.1%，2020年7月份下调为4.8%，2022年2月份下调至3.5%，自2022年5月份起，该产品结算利率一直为3%。而记者查询该款产品说明书注意到，其最低保证年利率正是3%。

未来吸引力如何？

从万能险市场规模来看，今年前4个月，代表万能险保费收入的保户投资款新增交费为3186亿元，较去年同期的3167亿元微增0.6%。在结算利率下降的背景下，万能险今后的吸引力如何？

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉表示，万能险的相对吸引力主要体现在保证利率上，理财产品净值化管理后，消费者对保险的消费意愿会有所提升，但值得注意的是，在利率下降的大趋势下，较高保证利率的万能险也将减少。

泰生元精算咨询公司创始人、英国精算师协会会员、定价精算师毛艳辉表示，尽管结算利率在下降，但万能险依然有较强的相对吸引力。

星图金融研究院研究员黄大智预计，万能险保费规模将整体保持稳定，不会大起大落。

今年，权益市场整体形势比去年更好，万能险结算利率为何仍在持续下降？对此，黄大智对《证券日报》记者表示，权益市场只是万能险资金投资领域之一，万能险结算利率要看其整体投资收益情况，和权益市场表现并非完全一一对应。

陈辉对《证券日报》记者分析称，根据监管机构披露的数据，2022年底，保险资金运用余额为25.35万亿元，年化财务收益率为3.76%，年化综合收益率为1.83%。综合收益率低于财务收益率，意味着去年保险业资金运用整体存在浮亏，且金额较大。尽管今年资本市场有所回暖，但尚不足以弥补去年的浮亏，因此，万能险的结算利率仍在持续下降。

陈辉认为，无论从存款利率、债券市场以及股票等权益市场的投资来看，预计今年保险公司仍面临较大的投资压力，万能险整体结算利率仍有可能进一步下降。

毛艳辉表示，保险资金的运用相对资本市场的变化比较滞后，但如果利率长期走低或者滞留在低位，对保险市场的投资收益率有影响。险资绝大部分投向了固收类产品，同时去年险资投资收益率较低，因此，虽然今年资本市场有所回暖，但万能险结算利率仍在持续下行。