申万宏源净利大降七成重资本业务受挫后宣称转型“轻资本”

21世纪经济报道记者王媛媛、实习生孙永乐 上海报道

本周，申万宏源召开了2022年度线上业绩说明会。4月6日，公司发布了说明会的主要内容。

根据2022年年报，公司重资本业务表现大幅受挫，因此在本次业绩说明会上，“加快推进轻资本业务转型”、“高质量发展”成为了公司重点传达的内容。

此前在3月31日，申万宏源披露了2022年业绩。2022年，公司实现合并营业收入206.10亿元，同比下降39.93%；归母净利润27.89亿元，同比下降70.32%。

据中证协数据，截至2022年，全证券行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，同比分别下降21.38%、25.54%。

对比行业平均表现，申万宏源2022年的营收、净利表现算得上“比较差”。

重资本业务大幅受挫

年报显示，申万宏源营收同比下降39.93%，归母净利润同比下降70.32%。

对于上述业绩数据，董事会秘书徐亮称，受外部市场波动及行业竞争等因素影响，2022年公司营业收入同比下降39.93%，与行业趋势整体趋同，公司核心业务指标市场排名基本保持稳定，部分业务指标跑赢市场。

但显然，与行业平均值相比，申万宏源营收和净利润都未能做到“合格”，而净利润逾七成的降幅，在规模相近的同行中，也处于跌幅前列。

申万宏源将主营业务分为四部分，分别是:企业金融、个人金融、机构服务与交易、投资管理。

分业务来看，2022年，申万宏源企业金融板块实现营收31.17亿元，其中投行业务22.94亿、本金投资业务8.22亿；个人金融板块实现营收68.59亿元；机构服务与交易板块实现营收90.88亿元；投资管理实现营收15.43亿元。

申万宏源主营业务情况

其中，与去年同期相比，营收最高的机构服务与交易板块营收和利润率均出现了大幅度下降，且在所有业务板块中降幅最高，并对公司整体的经营数据发生明显的下拉作用。

2022年，申万宏源机构服务与交易板块营收同比减少了53.56%，营收利润率仅为2.91%，同比下降了22.67%。

从营利情况来看，2020-2022年，申万宏源“机构服务与交易”业务实现的营业利润分别是36.47亿元、50.06亿元、2.65亿元。

对比前两年的情况，2022年，申万宏源“机构服务与交易”业务大幅受挫。

在这一业务板块下，则包括申万宏源的主经纪商服务、研究咨询、FICC销售及交易、权益类销售及交易、衍生品业务。后面三项被统一划分进自营业务中，也是传统意义上券商的重资本业务。

由于2022年，公司的主经纪商业务在部分指标上稳中有进、主要以研究所为载体的研究咨询业务亦保持在券业前列，因此，上述营收、利润的大幅下降主要发生在前述重资本业务中。

而随着2022年重资本业务的受挫，申万宏源在年报中对三项具体业务的来年规划及发展态度，也与2021年年报中表现得有所不同。

整体而言，2021年年报中，申万宏源对重资产业务仍有不错的展望和预期。

FICC方面，2021年年报中，申万宏源称将进一步完善业务布局，巩固业务优势，要持续做大综合金融服务，固定收益销售交易业务坚持高质量打造“三大增长极”，共同构建新的利润增长点；权益投资方面，则要打造立体化证券投资交易体系，提升绝对收益业务的专业化“高度”，挖掘资本市场业务的“深度”，拓展权益做市业务的“宽度”；衍生品方面，将围绕“打造场内外交易及产品创设的一体化平台，成为国内领先、国际一流的金融衍生品服务机构”的目标，进行多项业务发展。

但经历了2022年市场的打击，申万宏源对FICC、权益自营投资、衍生品三项重资本业务的态度明显发生了改变。

在对2023年的业务展望中，申万宏源称，FICC业务方面，公司将巩固传统领先业务，发展特色优势业务，培育创新业务，力争获得优异的投资经营业绩；权益自营投资方面，公司将优化合规风控运营管理机制，打造立体化证券投资交易体系，加速资产结构优化，以金融科技引领业务发展，立足商业模式和商业价值，确定做市业务的展业节奏，做强定增业务链；衍生品方面，公司将进一步加强衍生品业务人才团队建设，努力发挥衍生品业务引领优势，协同公司综合业务发展。

宣称将加快推进轻资本业务转型

尽管在本次业绩说明会上，投资者提问到了重资本业务一直是申万宏源的特色和擅长领域，公司在场外衍生品业务上有很强的竞争优势，FICC业务是公司的标杆业务。

但申万宏源向轻资本业务转型的决心已然很坚决，“加快推进轻资本业务转型”、“高质量发展”成为了公司重点传达的内容。

在回答提升ROE的规划时，申万宏源管理层表示，未来公司将继续推进投资交易业务向客盘业务转型，不断巩固和加强双融业务，高质量发展股质业务，根据业务发展实际需要确定合理杠杆率水平，在优化资产配置和提高资金效率上不断努力。另一方面，公司会继续做大做强大投行、资管、财富管理、机构等轻资本业务，从而起到对ROE的稳定和提升作用。总体而言，公司会以做大做强财富管理等轻资本业务和提高重资本业务的稳健盈利能力为抓手，提升和巩固ROE水平。

申万宏源董事长称，在申万宏源2021年至2025年发展规划中，已经明确提出要“做优做强轻资本业务”。

申万宏源的轻资本业务，主要包括大财富、大机构、大资管和大投行。“强化‘投资+投行’双轮驱动优势，培养壮大高质量发展新动能”，是申万宏源高质量发展的未来方向。

申万宏源高质量发展规划

就收入结构来看，由于2022年申万宏源在重资本业务上的受挫，轻资本业务与重资本业务比例有所变化。截至2022年期末，轻资本业务收入占比已达52%。

分业务来看申万宏源的轻资本业务表现，2022年，投行业务收入与规模均有所提升，对收入的贡献重新回到了双位数，在行业内排名跃升进入前10名。

资管业务方面，规模与效益双双提升。2022年，申万宏源资产管理业务规模2880.20亿元，实现同比逆增长6.30%。其中主动管理规模为1899.46亿元，同比大幅增长了35.49%。此外，2022年10月28日，申万宏源资管子公司正式获批成立。

财富管理方面，董事会秘书徐亮称，截至2022年期末，申万宏源证券客户托管资产达到3.74万亿元，行业排名靠前；实现代理买卖业务净收入人民币33.82亿元，新增客户数量较去年同期增加6.17%。

对于重资本业务，董事长刘健提到，这些业务不可避免地面临着市场风险、流动性风险。相对来说，收入和利润容易受市场影响，波动会比较大。未来，申万宏源重资本业务更多地要转向市场中性策略，会以绝对回报为目标策略。

同时，在业绩说明会上，申万宏源管理层称，为应对市场变化和波动，2022年增加了计提资产减值准备，因此对净利润产生了一定影响，不过这是一次性因素。

年报显示，计提信用减值损失金额由2021年5.22亿元增加至2022年14.24亿元，占营业支出比重8.15%，同比增长172.84%，主要是买入返售金融资产和应收账款计提预期信用减值损失增加，分别计提了6.97亿元、4.42亿元。