长期持有不是投资目的是一种便捷理性的投资方式

都说人生有三种境界:第一:看山如看山，看水如看水，第二:看山不是山，看水不是水，第三:看山还是看山，看水还是看水。

投资也不过如此比如长期持有就是我们投资生涯中的老生常谈每当我们遇到市场波动，经常能听到的建议就是长期持有

那么，这简单的四个字真的会成为克服股权市场所有不确定性的因素吗那么今天就来揭开长期持有的神秘面纱吧

首先要看的是山境界:如何看待长期持有。

为什么要长期持有一方面，短期持有存在很多不确定因素，增加了我们盈利的难度，比如市场不确定性，投资者不确定性等等，另一方面，我们在做短期选择时往往是非理性的，长期持有可以有效避免我们可能做出的短期非理性选择

例如，假设我们设置两组收益相同的曲线A和B很多小伙伴看到直线向上的曲线A和曲折向上的曲线B，会大概率选择曲线A因为很多小伙伴是以收益曲线的方向来衡量风险的，所以看到上升趋势就安心了当他们看到曲折的曲线时，他们会认为这是有风险的

第二，看山不是山的境界:一个长期持有的秘密

所以，长期持有不是投资目的，而是一种便捷理性的投资方式。这种合理性主要体现在两个方面:

首先，从长期角度来看，它有助于安抚投资者的心在实际投资过程中，当收益不理想时，我们通常有两种方法:第一种是主观认为手中的基金不符合当前的市场风格或者认为当前的基金不够好，想换基金二是以行业在轮换，什么时候有空来找我的心态或者不想割肉的心态去思考，耐心持有

选择第一种方法的小伙伴在换基的时候可能会觉得稍微松了一口气，但是随之而来的另一款产品却出现了阶段性的上涨，又开始下跌，仿佛回到了原点，投资收益并不理想第二种朋友，因为前期忍耐太久，往往一涨回来就急着赎回，一走了之所以，他们花了很多时间持有，却只获得了一点点利润

造成这些的根本因素是我们一直用日涨日跌的眼光看待投资或许，用更长远的眼光，可以获得不一样的投资体验，有助于我们更理性的投资

从投资正回报的角度，我们用日，周，月三个角度对持有10年的沪深300指数进行回测，发现如果把自己的投资放在更广的周期来看，正回报的比例也会增加，投资体验感自然会上升。

数据来自wind，时间区间为2012年7月13日—2022年7月13日。

从波动率的角度，我们用最近20天的波动率，最近120天的波动率和最近250天的波动率来来回回的衡量过去10年的沪深300我们还发现，伴随着测量周期的延长，波动性变得更加平坦，投资体验得到改善

数据来自wind，时间区间为2012年7月13日—2022年7月13日。

第二，从长期来看，收益具有良好的确定性我们回测了沪深300年过去1—10年的收益如下图所示，我们发现沪深300年收益率和年化波动率伴随着投资时间拉长开始逐渐趋于稳定

山或山境的第三观:长久的魅力

可是，在我们的日常投资中，不仅是投资结果，如何投资也是一个无法回避的话题。

很多小伙伴认为长期持有就是躺平和撒娇看到自己的基金净值浮动，想通过自己的操作扭亏为盈，但往往事与愿违

如下图所示，当我们遭受损失，而且损失的幅度越大，我们的钱就很难拿回来这时候如果乱操作，即使我们的投资胜率是80%，经过多次操作，胜率也会变得很低，短时间内实现资本的回报就更难了所以，长期持有并不是一种投资平躺，而是为了减少投资失误的可能性，提高我们的投资成功率

注:资本回报率区间=1/—1，即当投资者亏损50%时，资本回报率区间=1/—1=100%。

从另一个角度来看，选择长期持有或许也是等待大行情到来的一种大智慧股市有句话叫市场80%的时间是盘整，20%的时间是上涨或下跌我们不妨回测更低的偏股混合基金指数，在2015年牛市见顶之后，满足新牛市的盘整时间与上涨时间之比

结果是盘整期为2015年6月12日至2020年3月26日，累计交易日1166天，累计跌幅—13.30%上涨周期为2020/3/26—2020/12/17，累计交易日420天，涨跌幅66.95%其中，盘整时间占总时间的73%，上升时间占总时间的26%

摘要

对于很多人来说，长期持有可能只是投资收益最简单有效的方式之一，但背后有更多的投资智慧，那就是大道至简，无为而治我们一起选择长期持有，等待时间价值之花绽放