囤货需求拉动“第二台冰箱”销量冰箱冷柜二季度有望迎来恢复性增长

虽然受全国疫情影响，家电销售遇冷，但疫情带来的囤货潮刺激了冰箱，冰柜的销售根据奥维云网的总数据com，3月28日—4月24日，冰柜线上零售额增长46.6%，线下增长28.3%

市场疲软导致渠道价格走势分化。

由于原材料价格在去年高点的基础上进一步上涨，企业成本端的压力再次上升面对成本和销售的压力，企业选择在各种渠道采取不同的营销策略，导致市场各渠道价格走势的分化2022年第一季度冰箱线上市场价格同比小幅下降，2月均价下降6.8%，3月下降4.5%线下市场延续涨价趋势，增长周期为24个月从销量来看，一季度全渠道量下滑，零售额612万台，同比下降9.2%，零售额192亿元，同比下降8.1%

市场需求疲软，冰箱企业把握当前超薄，保鲜，大容积的市场需求，重点布局新品荣喊出超空间的口号，海信推出真空休眠二代，美菱新增星星系列等等根据奥维云网的监测数据com，第一季度，周度线上线下市场的新款与2021年基本持平预计今年这一趋势仍将持续，新产品带来的增长势头可期

品牌聚焦高增长轨道

受益于存储需求的细化，大容量市场继续高速增长监测数据显示，500L+产品的线下零售额占比从2020年第一季度的28.3%增长到2022年第一季度的43%，线上销售额从2021年第四季度的17.5%增长到30%品牌方面，2022年第一季度，海尔，卡萨帝，荣盛，美的，西门子等品牌在线上线下市场500L+占比超过50%头部品牌的布局更加聚焦高增长赛道，加大重点市场的开发

此外，在旧房改造需求刺激和精装修政策激励的双重推动下，预计2025年家装行业市场规模将达到3.8万亿元，整体家装需求将超过1600万户伴随着前装市场的快速发展，家电提前购买，家电与家装一体化的大趋势已经成为行业共识冰箱企业利用免费的嵌入式产品成功打开了市场监测数据显示，2021年线下免费嵌入式冰箱零售额占比11%，主渠道大连仅占11.2%现阶段渗透率仍处于较低水平前装市场能否成为免费嵌入式冰箱的新蓝海，未来能否在新渠道获得新机遇，是企业面临的新课题

流行病囤积刺激对冰柜的高需求。从节奏来看，大部分食品饮料公司第二季度的支付都有不同程度的影响，但大众化产品面临基数效用低，数据表现可能更好。我们建议从两条主线把握年度投资机会:一是寻找低估值，底部高景气的行业龙头进行中长期配置；二是根据企业季度业绩波动寻找短期高增长品种。。

除了企业发力免费嵌入式新蓝海带来的市场增量，疫情带来的囤积需求也极大刺激了近期冰箱，冰柜的销售。展望全年，疫情是影响基本面和股价的重要因素。目前社会对疫情防控比较重视，疫情大规模传播的风险不高。新增病例每天都有明显下降。我们预计第二季度将是行业基本面逐步见底的过程。看趋势，下半年应该是环比好转，中秋节可以期待消费旺季。推荐:贵州茅台，山西汾酒，海天叶巍，涪陵榨菜等。建议关注:伊利股份，五粮液，青岛啤酒，重庆啤酒，董鹏饮料，无味食品等。

3月以来，国内疫情防控形势严峻，多地疫情迅速蔓延为满足疫情应急需要，居民大量购买冷冻食品和新鲜蔬菜，在疫情影响下，家庭时间持续较长，囤货需求爆发，进一步推高了冰箱，冰柜需求作为冰箱的收纳补充，冰柜因体积小，性价比高而备受消费者青睐，成为部分家庭的第二冰箱监测数据显示，3月28日—4月24日，冰柜线上零售额增长46.6%，线下增长28.3%其中，上海，吉林，江苏零售量同比分别增长220.4%，124.1%，106.6%，浙江，北京同比增长超过50%，安徽，陕西，河南增长超过30%目前，冷柜已经成为一种新的需求

具体到产品，由于空间的限制，消费者的第二冰箱更倾向于购买小容积的冰柜，其中立式冰柜和小型冰柜更受欢迎，冰箱和冰柜的组合已经成为目前的标准从产品类型来说，立式冷柜和小型冷柜一般占地面积小，可以灵活摆放而且立式冰柜外观时尚，适合更多的使用场景3月28日—4月24日，立式冷柜和小型冷柜零售量占优，立式冷柜线上线下零售量同比分别增长226.0%和155.3%，小型冷柜线上线下零售量同比分别增长78%和43.2%

二季度需求集中释放迎来拐点

当市场需求发生变化时，头部企业不断推出新品以备不时之需，应对市场波动在小冷柜线上市场，海尔，志高，荣事达的新品数量优势明显，分别为19款，11款和9款线下市场，海尔和邢星分别有17款和12款新品在立式冷柜市场，海尔全渠道布局6款新品，荣盛和海信分别发布了四款新品值得一提的是，荣事达在线下市场布局五款新品，进军立式冷柜市场

在当前需求背景下，根据奥维云网监测数据，3月28日—4月24日，小冷柜线上零售额占比55.1%，同比上升9.7个百分点，线下零售额占比62.7%，同比提高5.7个百分点在这波增长过程中，优先布局的企业抢占了市场先机海尔线上市场份额增长1%，志高和荣事达分别增长2.3%和0.8%海尔线下市场份额增长4.3%，美菱增长3.3%，海信增长0.8%