同比增长35.58%EPCO业务快速发展拉动收入高增长

投资要点 苏文电能发布2021 年年度报告:公司2021 年实现营业收入18.56 亿元，同比增长35.58%，实现归母净利润3.01 亿元，同比增长26.82%，其中，Q4 实现营业收入6.62 亿元，同比增长43.63%，实现归母净利润0.97 亿元，同比增长9.77%业绩符合预期 公司2021 年实现营业收入18.56 亿元，同比增长35.58%，EPCO 业务快速发展拉动收入高增长公司2021 年实现综合毛利率28.62%，同比下降1.16 个百分点，主要系Q4 毛利率下滑幅度较大 公司2021 年实现净利率16.23%，同比下降1.12 个百分点，主要系毛利率下降所致公司2021 年期间费用率为9.27%，同比下降0.10 个百分点，期间费用率稳中有降 公司2021 年资产+信用减值损失合计计提0.34 亿元，占收入端比重为1.83%，同比上升0.11 个百分点，主要系应收款坏账计提增加所致公司2021 年每股经营现金流净额为0.33 元，同比下降1.47 元，现金流入量有所减少主要系收现比下降所致 盈利预测与评级:我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022—2024 年的归母净利润分别为4.09 亿元，5.21 亿元，6.48 亿元，4 月22 日收盘价对应PE 分别为13.8 倍，10.9 倍，8.7 倍，给予审慎增持评级

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