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有色金属能源材料行业周报:锂、钴盐价格下跌金价上涨动力持续

来源:新浪财经   时间:2022-04-26 17:22:22   阅读量:18627   

环比上周,上证指数下跌3.87%,深证成指下跌5.12%,沪深300 下跌4.19%,有色金属指数下跌8.08%,跑输沪深300 指数3.89 个百分点2)分子板块看,环比上周,贵金属下跌7.06%,小金属下跌8.75%,能源金属下跌9.62%,铝下跌8.52%,铜下跌6.92%,铅锌下跌7.84%,金属新材料下跌4.89% 宏观变化:美国3 月末 CPI 同比上涨8.5%,创1981 年12 月以来新高,高于前值7.9%和预期值8.4%,远高于美联储2%目标水平 重大变化:俄乌冲突衍生有色大宗商品供应风险,利好镍,铝,锌,工业硅,钯,铂等俄罗斯铝,镍,钯金,铂金出口贸易量占全球出口贸易量比重分别为12%/7%/26%/4%俄乌冲突进一步加剧后,如美欧等对俄罗斯进行制裁,预计将对相关产品供给造成冲击俄乌局势再次反转,再度引发欧洲能源供应担忧,高耗能产品价格有支撑,利好铝,锌,工业硅等欧盟超40%天然气从俄罗斯进口俄罗斯开启反制裁,23 日宣布对于不友好国家和地区只接受卢布支付天然气,欧洲天然气价格飙升34%,德国下一年天然气供应的基准价格上涨8%欧洲高耗能金属品种铝,锌,工业硅产能约占全球总产能11%/15%/6%,欧洲能源问题致相关冶炼企业电力成本高企,工业金属价格上涨俄乌冲突下沪伦铝差价拉大,利好高出口比例的铝加工公司俄乌冲突影响欧洲能源供给,沪铝和伦铝价差拉大,预计将增厚高出口比例的铝加工公司利润,关注南山铝业,鼎胜新材,华峰铝业等(2020 年出口比例分别为36.8%/30.9%/28.8%) 周期投资分析意见:全球加息背景下周期品涨价机会相对有限,投资需甄选行业及投资时点首选周期低位的石墨电极(方大炭素),镍及正极材料一体化成长龙头(华友钴业),中短期机会推荐有成长性的锂资源龙头(永兴材料,天齐锂业等),受益俄乌冲突及欧洲能源危机的电解铝龙头(云铝股份,天山铝业等),看好铜2023—2024年的持续成长机会(紫金矿业,洛阳钼业等),滞胀下金价有望持续强势(赤峰黄金)石墨电极:预计2022 年石墨电极价格有望迎来上涨机会,尤其二季度下游需求复苏,供给端转产负极较多,成本持续攀升等各种影响下涨价确定性较高镍:预计镍价未来半年有望强势,伴随着年底开始印尼新增产能释放后镍价可能有所回落,但预计整体回落幅度有限锂:预计未来半年碳酸锂及氢氧化锂价格持续上涨,未来伴随着全球锂资源新增产能陆续投产,预计锂产业链价格将逐渐回落至合理区间铝:受益俄乌冲突及欧洲能源危机,预计全球电解铝价格有望维持强势,中国电解铝由于成本优势明显单位盈利较高,未来伴随着中国电解铝新增供给投产以及地产等需求回落,铝价及盈利将有所回落铜:预计全球加息背景下铜价将有所回落,但2023—2024 年全球铜新增供给有限以及铜新能源需求持续高增长的情况下,铜供需有望维持紧平衡,未来三年铜价有望出现先跌后涨情况,投资机会仍需等待铜价下跌 金:金价与实际利率负相关,欧洲能源危机及俄乌战争导致大宗价格暴涨,通胀率持续走高,高通胀压力下加息,名义利率波动幅度将显著低于目前的通胀波动水平,通胀率仍将是未来1—2 年实际利率的主要矛盾,金价有望持续强势 成长周期投资分析意见:推荐低估值高增速的华峰铝业,东阳光,博威合金,金诚信,电动车中游首推隔膜(恩捷股份,星源材质)华峰铝业(全球汽车铝热管理材料龙头,受益新能源需求高增长预计2022 年新能源营收占比达40%,预计2021—2023 年归母净利润分别为4.8/7.6/10.5 亿元,PE 分别16/10/7 倍),东阳光(电极箔及电容器,电池铝箔,PVDF 高成长龙头,预计2022—2024 年归母净利润分别为14.2/23/32 亿元,对应PE 分别为14/8/6倍),博威合金(特殊铜合金龙头,高端产能扩张迎量价齐升,预计2022—2024 年归母净利润分别为6.4/8.4/10.0亿元,PE 分别13/10/8 倍),金诚信(中国工程队走向实际的标杆,受益全球资本开支上升周期,预计2022—2024年归母净利润分别为4.9/8.0/18.1 亿元,PE 分别为16/13/7 倍)

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