是何重挫东财业绩？从上两年同期净利增速超1倍，仅有5.34%

日前，东方财富发布一季报，今年一季度实现收入31.96亿元，归母净利润21.71亿元，增幅仅13.63%，对比来看，一季度增速远远低于过去两年同期的一倍多增速扣非净利润增速更低，仅有5.34%季报中提到，计入当期损益的政府补助达1.86亿元

数据显示，2020年，2021年一季度，东方财富的营收增幅分别是82.21%，71.12%，归母净利润的增速分别为126.48%，118.67%。

东财近两年业绩高歌猛进，得益于股基成交活跃带来的基金代销及证券业务收入大增盈亏同源，今年收入增幅减缓，是否与股基成交，基金发行遇冷有关今年一季度市场成交仍然活跃，证券交易印花税同比增长21.3%，东财四家拉萨营业部跻身龙虎榜营业部前六，上榜次数和成交额均囊括第一，成交量变化带来的影响显然不及基金销售业务

今年基金发行遇冷或是东方财富的致命打击今年3月份仅成立77只基金，4月份甚至只有12只新基金，相比去年峰值缩水95%此外，投资者对基金的认购热情大减，去年1月份平均每只基金的发行份额为35亿份，今年3月份平均发行份额仅有6.88亿份

一季度净利增幅骤降，仅14%

除上述业绩数据外，报告期内，东方财富基本每股收益0.17元，加权平均净资产收益率为4.33%，同比减少1.27%截止2021年一季度末，东方财富总资产2028.87亿元，同比上年末增长9.66%，归属于上市公司股东的所有者权益596.18亿元，同比上年末增长35.37%

相比过去两年的高速增长，东方财富今年一季度增速有所减缓2020年，2021年一季度，东方财富的营收增幅分别是82.21%，71.12%，归母净利润的增速分别为126.48%，118.67%

东财近两年业绩高歌猛进，得益于股基成交活跃带来的基金代销及证券业务收入大增，这两项业务累计占总营收的比重为97.44%2021年，东方财富实现收入130.94亿元，归母净利润85.53亿元，双双创新高其中证券业务收入76.87亿元，同比增幅54.29%，基金销售业务收入50.73亿元，同比增长71.23%，2021年基金代销收入甚至同比2019年翻三番

基金发行遇冷，或成重要影响因素

东方财富一季度的收入增幅减缓，究竟是受股基成交影响导致的主营业务收入增幅有限，还是触及了短期瓶颈。

实际上，今年一季度的成交额仍然活跃根据万得数据，2022年一季度A股平均成交额为10074亿元，而2021年一季度的平均成交额为9439亿元根据财政部公布数据，2022年一季度证券交易印花税为1067亿元，同比增长21.3%

东方财富股民成交也非常活跃，东财拉萨营业部继续登顶龙虎榜榜单根据wind数据，今年一季度，东方财富四家拉萨营业部跻身龙虎榜营业部前六，累计上榜次数超过1800次其中，东财拉萨团结路第二证券营业部上榜536次，位居上榜次数第一，东财拉萨东环路第一证券营业部一季度成交金额428亿元，位居成交额第一

从基金发行角度来看，在目前发行遇冷的背景下，基金销售收入占大头的东财业绩可能受到影响，引发投资人质疑用脚投票。

根据wind数据，去年平均每个月新成立了164只基金，11月份甚至有227只基金成立但是今年的基金发行非常不乐观截至4月22日，今年平均每个月发行了79只新基金，相比去年已是腰斩其中3月份仅成立了77只基金，而4月份已过去大半，目前仅成立了12只新基金

今年基金的认购热情快速下降去年1月份，平均每只基金的发行份额为35亿份，而今年每个月的平均发行份额均低于10月份，3月份平均每只基金的发行份额甚至仅有6.88亿份

短期不利可扭转吗。分析师如何看

东方财富因旗下证券和基金牌照以及独特的互联网基因，不仅拥有流量生态优势，又在专业度方面超过蚂蚁，因此受到卖方分析师的一致热推。

民生证券认为，东方财富是资本市场长期发展的受益者，券商+互联网组合优势突出目前我国居民金融资产比例仅20%，股票，基金相关投资占其中比例不足10%，居民资产配置资本市场空间广阔，随之带来活跃度中枢上移及投资机构化大趋势东方财富作为领先的券商+互联网平台，拥有近6500万PC用户，1700万+移动用户，500万+天天基金用户，基金销售，证券交易与两融业务将深度受益于大资管时代到来

基金代销业务方面，2021年，天天基金的基金销售额为2.24万亿元，这也是首次突破2万亿，其中非货币型基金销售额1.34万亿元截至2021年末，天天基金非货公募基金累计基金销售额超过6万亿元

天天基金的公募基金保有规模位于行业第三，仅次于招商银行和蚂蚁基金根据中基协数据，截至2021年第四季度，天天基金偏股型公募基金保有规模为5371亿元，环比增长11.0%，增速领跑前二十家机构，市占率达6.2%，非货公募基金保有规模为6739亿元，环比增长16.5%，市占率达4.2%

兴业证券认为，东方财富代销的收入结构中尾佣和销售服务费是最主要的贡献，伴随着保有量的扩张预计代销业务有望持续增长。