这一业务即组合类保险资管产品较2020年增加了一倍多

谁最赚钱。保险资管产品2021业绩揭晓，672只产品大比拼，来看近3年，5年排名

在定位私募的保险资管业务中，有一类业务信息已逐步公开化，进入保险公司，银行，年金管理等机构投资者乃至高净值人群的视野这一业务即组合类保险资管产品

券商中国记者自2017年开始跟踪组合类保险资管产品的业绩表现在刚刚过去的2021年，更多保险资管机构选择公开披露产品的净值据Wind数据统计，2021年有净值增长率数据的股票型，混合型，债券型保险资管产品已有672只，较2020年增加了一倍多

伴随着主动公开净值的产品越来越多，外界可以观察保险资管产品的维度也更加全面不管是和公募比，还是和同行比，谁家的保险资管产品收益高谁家波动大谁家最抗跌券商中国记者回顾了过去1年，3年和5年的情况

对标公募:固收有优势，权益仍稍显薄弱

自2013年原保监会放开保险资管公司发行一对一和一对多的资管产品以来，经过多年发展，组合类保险资管产品的发行数量和规模已不容小视有官方数据可查的是，截至2020年6月这类产品规模已达到1.98万亿，是三类保险资管业务中规模最大的到目前，其规模料已有不小增长

虽然这类标准化的保险资管产品规模还不能与银行理财，基金相比，但其充当了保险资管机构培养主动管理能力，趟水市场化的先锋，在内部颇受重视最近几年，保险资管公司挑选一些产品做净值披露，在市场上亮相，这些公开业绩的保险资管产品，在内部称为钩子产品，因为有了公开鉴证的业绩，保险机构在市场化竞争时展现投资能力才更有说服力

近两年来，越来越多保险资管机构也更加愿意主动披露产品净值，甚至对标公募信息披露，自我进行市场化要求。

从产品看，资管新规出台以来，保险资管产品分为固定收益类产品，权益类产品，商品及金融衍生品类产品和混合类产品其中，商品及金融衍生品类产品较少，记者据Wind数据统计发现，从固收类，权益类，混合类三类产品来看，2021年有净值增长率数据的股票型，混合型，债券型保险资管产品已有672只，较2020年增加了一倍多

据Wind数据，2021年，有数据可纳入统计的139只股票型产品平均收益5.46%，113只混合型产品平均收益3.86%，420只债券型产品整体收益5.66%。

与同类型公募基金平均业绩相比，这些披露净值的保险资管产品中，股票型，混合型产品表现上略有差距，而固收产品上则持续较公募表现更优。

据中国银河证券基金研究中心数据，2021年，股票基金，混合基金，债券基金的平均收益率分别为8.18%，9.71%，4.97%。

股票型:2021年平均收益率5.46%，1/3产品过去3年收益翻倍

Wind数据显示，在公布了2021年复权净值增长率的139只股票型保险资管产品中，有89只产品收益率为正，44只产品收益率超过10%，71只产品收益率超过5%139只产品的平均收益率为5.46%

具体而言，2021年股票型保险资管产品收益率冠军为平安资管如意41号，收益率为65.93%，生命资产—富盈1号收益率62%排名第二，泰康资产—周期精选收益率58.15%排名第三。

这三只产品收益较其他同类保险资管产品领先优势较大，不过从对标资管市场来说，公募基金2021年有2只翻倍基金，以及数只收益超过80%的基金。

如果将时间窗口拉长到3年和5年，从较长期走势来看，谁是股票型产品中的最赚钱产品。。

从过去3年看，股市属于3年小牛市行情，股票产品有不错收益数据显示，近3年共计90只股票型保险资管产品有收益率可查，其中37只产品的3年收益超过100%，也就是超过1/3的股票型保险资管产品在过去3年实现了净值翻倍以上增长

其中业绩最佳的5只产品，过去3年收益超过200%冠军为泰康资产—周期精选，近3年收益率达到了264.92%，排名第二，三位的分别是阳光资产—周期主题精选和阳光资产—制造业优选，近3年收益率分别为251.24%和220.29%对标公募看，过去3年，表现最好的基金收益最高超过400%，超过300%的也不鲜见

放眼过去5年，更能看出产品穿越牛熊的能力，保险资管长期稳定收益的优势逐步体现出来过去5年，股票型保险资管产品收益率有2只产品超过200%，分别是大家资产—盛世精选2号，阳光资产—行业灵活配置，近5年收益率分别为214.76%，207.56%与公募基金最好业绩的差距缩小

收益率是衡量资管产品的重要指标，如果要想进一步了解资管产品的投资风格，回撤和波动率也是重要参考。

最大回撤是选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值一般认为，最大回撤与风险容忍成正比，回撤越大，承受的风险也就越大，回撤越小，产品表现越稳定

资管产品的年化波动率，是收益标准差的年化值年化波动率的数值越大，代表回报远离过去的平均数值，回报较不稳定，年化波动率的数值越小，代表回报较为稳定

据Wind数据，2021年回撤幅度和波动率幅度最小的前十只股票型保险资管产品，收益率总体不突出其中仅两只产品收益率超过20%，分别为新华资产—多因子量化股票精选和中意资产—强势轮动，收益率分别为21.86%和25.85%，最大回撤分别为—7.26%和—7.43%，兼顾了收益率和稳定性

投资者心中理想型的资管产品总是上涨能参与，下跌能避过，数据说明，收益率较高的产品往往是风险与波动较大的也即优秀的资管产品在保持较好业绩的同时，往往需要有适度的回撤和波动空间

Wind数据显示，2021年收益率排名前十名的股票型保险资管产品最大回撤区间处于—7.43%至—30.58%之间，波动率在12.89%至34.64%区间内，其中，回撤幅度和年化波动最小的产品是中意资产—强势轮动，太平资产量化19号和泰康资产—中证50量化增强也较好地体现了对收益率和波动性的兼顾。

值得关注的是，2021年港股市场一片跌声，也影响了以港股为主要投向的股票型保险资管产品Wind数据显示，2021年最大回撤幅度最大的三只保险资管产品均为港股产品，分别是生命资产—港股通海外价值优选一号，中意资产—港股安鑫回报和中意资产—港股通高股息，最大回撤分别为44.9%，39.4%和35.3%进一步分析发现，这三只产品也是2021年投资收益率排名靠后的几只产品

混合型:去年平均收益率3.86%，过去5年收益最高275.4%

从混合型产品看，券商中国记者统计了在Wind可查复权净值增长率的113只混合型保险资管产品，2021年其平均收益率为3.86%其中有77只产品收益率为正，27只产品收益率超过10%

具体而言，2021年混合型产品收益冠军为中英益利景盛1号，收益率为30.31%民生通惠信汇2号排名第二，收益率为30.11%新华资产—科技创新产业优选排在第三位

若将时间窗口拉长，过去3年混合型保险资管产品收益率冠军为平安资管如意28号，近3年收益率达到了171.09%，排名第二，三位的分别是太平资产太平之星19号和新华资产—明道增值，近3年收益率分别为145.91%和131.49%。

从5年时间维度来看，混合型保险资管产品中，太平资产太平之星19号近5年收益率275.40%，在同类产品中领先优势较大随后为平安资管如意28号和太平资产太平之星21号，近5年收益率分别为275.40%，153.47%和144.29%

从产品收益稳定性来看，Wind数据显示，2021年收益率排名前十名的混合型保险资管产品最大回撤区间处于—4.88%至—30.84%之间，波动率在9.62%至30.30%区间内其中，回撤幅度较小和年化波动较小的产品是平安资管创赢112号和平安资管如意28号，兼顾了收益率表现和收益的稳定性

债券型:2021年平均收益5.66%，多只产品5年收益率超50%

债券类产品是保险资管产品的大头，在各类型产品中数量最多这也是保险资管的优势产品，2021年，在债券型产品上，保险资管的整体表现继续好于公募基金

Wind跟踪的产品中，420只债券型保险资管产品产品有2021年净值增长率数据，较2020年有业绩数据的产品数量大幅增加2倍多，可见保险资管机构对于债券型资管产品的发力和重视。

这420只债券型保险资管产品的2021年平均收益率为5.66%，比债券基金高出0.69个百分点。

从2021年业绩看，420只债券类产品中，33只产品2021年收益率达10%以上根据消息显示，由于部分债券型产品中有20%仓位可用于投资股票，因此部分产品高收益与权益投资贡献较好有关

在排名靠前的产品中，大家资产厚坤系列部分产品，华安财保新机遇15号和16号，人保资产安心盛世52号，泰康资产稳定收益，阳光资产可转债优选等入列。个税递延养老保险是目前唯一享受税收优惠的产品，但试点地区覆盖纳税人群有限，税收优惠额度和比例计算繁琐，税前列支手续繁杂等因素，纳税人对投保该产品的积极性受到影响，业务规模并不太大。

在截至2021年底的最近3年收益排名中，民生通惠港惠1号累计收益达到77.38%居首，阳光资产可转债优选收益53.9%居第二此外，大家资产稳健精选2号，1号系列产品，太平洋卓越转债宝，稳泰价值1号收益也较好

从过去5年来看，多只债券型产品收益率达到50%以上其中人保资产高收益1号收益率接近60%，收益率达到50%的还包括稳泰价值1号，泰康资产稳定收益，稳泰价值3号，阳光资产盈时4号，光大永明聚宝2号等此外，阳光资产盈时10号，华泰增利，华安财保安泰固定收益，开泰稳健增值6号，太平资产转债1号，民生通惠民汇多策略1号收益也达到40%

从业绩稳定性看，债券型产品与股票产品相比，体现出净值波动小的特点2021年，420只债券型产品的最大回撤在0至—25.43%之间，其中48只产品近乎零回撤，182只产品回撤幅度小于1%，63%的债券型产品回撤小于2%2021年收益率排名前十的债券产品，回撤幅度在—2.13%至—6.68%之间部分债券产品2021年业绩波动率较大，据券商中国记者了解，这与产品规模变化导致净值增长率大幅提升有一定关系