纵观大全能源近期动作百亿定增只是其加速扩产的重要一步

大全能源开启了跃进式扩产计划，百亿级定增紧随而上。

1月24日晚间，大全能源发布巨额定增预案，拟定增募资不超过110亿元，用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%

大肆扩产的背后，是行业景气度爆棚据披露，由于2021年多晶硅价格暴涨，大全能源预计2021年实现归母净利润56亿元—58亿元，同比增长436.69%—455.86%同行的保利协新能源则预计2021年度净利润约为50亿元

百亿募资怎么花。

从募投项目来看，年产10万吨的高纯硅基材料项目无疑是本次定增的重头戏。

据披露，该项目将由大全能源全资子公司内蒙大全在内蒙古包头建设实施，以更好地服务隆基股份，晶澳科技，上机数控，美科，双良股份等于内蒙及其周边大量布局产能的下游客户。

项目建成后，公司将在新疆石河子和内蒙古包头分别运营10.5万吨和10万吨多晶硅产能两地经营和产能分散的布局，以便降低经营风险和便于近距离服务主要客户

几乎翻番式地扩产，大全能源底气何来。

双碳目标是大背景公司表示，本次募投项目是积极响应国家双碳目标及相关产业政策的号召，生产高质量多晶硅，以满足光伏产业快速增长及光伏电池技术变革升级的需求

行业供给的缺口则是客观要素。

根据中国光伏行业协会数据，2020年全球多晶硅总产量52.1万吨，预计2025年全球多晶硅需求将达到120万吨左右而伴随着TOPCon和异质结等N型高效太阳能电池在下游发电端的不断广泛应用，高纯多晶硅的品质要求将由太阳能级产品逐渐向电子级产品趋近，高质量型多晶硅的旺盛需求将带来广阔的市场空间

另一方面，竞争对手的内卷也渐成趋势记者发现，近期国内晶硅龙头多有不同程度的扩产计划且伴随着2020年下半年以来多晶硅价格的不断上涨，更多新入局者也纷纷宣布投资兴建多晶硅产能的计划同行们的强势跃进，让大全能源也不得不加紧步伐

由于大规模扩产势必带来一定的资金压力，为此，募集资金中将有近30亿元用于补充流动资金，以推进公司业务规模的拓展，保障研发创新及业务扩张等活动的持续正常开展。

业绩丰收大年

资料显示，大全能源成立于2011年，是国内最早从事高纯多晶硅研发和制造的企业之一2021年7月正式登陆科创板

在资本路上加速奔跑的同时，大全能源在经营业绩上也是稳扎稳打从2020年下半年开始，伴随着光伏下游需求的恢复和硅片企业的大幅扩产，多晶硅供需关系逐步扭转，价格快速上升，公司由此收获了超高速增长

PVinfoLink数据显示，多晶硅致密料2021年1月的均价仅为84元/公斤，但是到了11月上旬，多晶硅致密料的均价已经达到了269元/公斤这一价格是近10年以来的最高价，11个月的涨幅为220%

这反映在大全能源今晚公布的业绩预告上，公司预计2021年实现归母净利润56亿元—58亿元，同比增长436.69%—455.86%。

产销两旺，成为大全能源2021年的经营关键词公告显示，公司前三季度分别实现多晶硅产量6.3万吨，销量6.37万吨此外，公司3.5万吨多晶硅项目已于2021年12月6日投产运行，将在今年第一季度末前达产

根据大全能源规划的中期发展目标，在未来三年内，公司将保持年均50%左右的产能增速，拟在2024年底前实现高纯硅料总产能27万吨/年。

不过，这样的好景仍充满变数自去年12月中旬以来，硅料价格开始松动多晶硅致密料的价格由269元/公斤降至258元/公斤，降幅4.1%到当年12月底时，多晶硅致密料均价跌至230元/公斤，较年内高价已经跌去近15%

硅料龙头埋头扩产

纵观大全能源近期动作，百亿定增只是其加速扩产的重要一步。

日前，大全能源宣布，拟向内蒙古大全增资99.99亿元，用于包头市一期项目10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅的投资建设和运营同时，公司对IPO募投项目的实施地点，实施主体及投入金额进行了调整

值得一提的是，算上2021年12月该公司抛出的330亿硅料扩产计划，大全能源一个多月以来的投资金额已超460亿元，可谓勇猛下注。

自2021年以来，硅料环节迎来了新老企业的一大波扩产计划，年化产能规模超过200万吨，总投资超过1000亿元。

据硅业协会统计，2021年全年国内多晶硅产量共计49.0万吨左右，同比增长23.7%，预计全年多晶硅进口量在11.6万吨，全年国内多晶硅总供应量约为60.6万吨。

2021年的光伏供应链博弈主要是因硅料持续供不应求，不扩产不能解决根本问题，但资本拥簇下‘恰到好处’的扩产难以奢求，硅料或在2023年出现产能过剩有分析师向记者表示

事实上，去年四季度以来，已有部分龙头企业先期公布的扩产项目进入放量投产期例如，保利协鑫能源2万吨颗粒硅项目，大全能源年产3.5万吨多晶硅项目分别于去年的11月，12月开始投产运行

虽然通威股份，保利协鑫能源，大全能源，特变电工等多家硅料企业将在2022年释放硅料产能，但在新产能仍需爬坡的背景下，部分产能不会在2022年形成有效产量，同时产业链价格下降背景下终端需求持续改善，硅料需求旺盛将对其价格起到一定支撑作用，价格快速大幅下跌的可能性较低光大证券判断，今年全年硅料均价有望维持在16万元/吨以上