4公募仓位有所上升个人投资者选择赎回市场的不稳定因素正在增加

Summary

摘要

1美元指数下降，中美利差收窄，Ted利差走阔但维持在低位，国内资金面先紧后松

上周美元指数整体有所下降，截至12月7日，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸有所下降，中美利差收窄，美债名义/实际利率均上升，其背后隐含的通胀预期上升对于海外而言，美国信用利差均收窄，Ted利差走阔，但仍维持低位，美国金融流动性仍较充裕，对于国内而言，银行间资金面先紧后松，流动性分层现象先加剧后有所缓和，期限利差有所收窄，不同等级/期限信用利差分化较大，但长端走阔较多交易热度上，电力及公用事业，煤炭，汽车，钢铁，非银，轻工等行业交易热度处于历史较高水平，其中，电力及公用事业板块的波动水平处于历史相对高位调研上，电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

2 北上配置/交易盘均大幅净流入，两者分歧有所减少，交易盘是近期主要的边际力量

上周北上配置盘净买入A股244.51亿元，交易盘买入240.31亿元日度上，北上配置盘持续净买入，北上交易盘周一卖出，后持续净买入交易盘是近期主要的边际力量，这与2020年7月初以及2021年5月底较为类似行业上，两者分歧有所减少，共识在于净买入食品饮料，金融，计算机，化工，电子，汽车，机械，农林牧渔等行业，同时净卖出电力及公用事业行业风格方面，北上配置/交易盘均净买入大盘成长/价值，以及中盘成长板块，净卖出中盘价值板块，而在小盘成长/价值板块存在分歧对于配置盘前三大重仓股，配置盘分别买入贵州茅台与宁德时代14.11亿元，0.36亿元，卖出美的集团2.22亿元分市值看，上周北上配置盘在军工，煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的个股方面，配置盘主要挖掘金融，周期，TMT及部分消费板块标的，交易盘则主要挖掘白酒，金融以及部分新能源产业链标的

3两融活跃度略回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块

上周两融活跃度有所回升，整体小幅买入8.71亿元，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块，卖出有色，银行，电新，家电，地产等板块风格上，两融净卖出中盘成长和大盘价值板块，净买入其余各类风格板块

4公募仓位有所上升，个人投资者选择赎回，市场的不稳定因素正在增加

上周偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升，在剔除涨跌幅因素后，主要加仓电新，电子，军工，有色，化工，机械，汽车等板块，主要减仓食品饮料，消费者服务，家电，传媒等板块上周机构持有为主的ETF被申购，且以宽基为主，这与2020年7月初，2021年5月底较为类似，个人持有为主的股票ETF被赎回，这意味个人可能选择赎回基金，市场处于负反馈状态分行业看，个人持有为主的ETF中，与医药，周期，新能源，军工等板块相关的ETF被申购，与金融地产，科技，消费等板块相关的ETF被赎回公募与其负债端的共识在于买入新能源板块，并卖出消费板块，对TMT板块存在分歧公募与其主要对手盘在食品饮料，消费者服务，家电等消费板块及金融板块存在分歧较大对于趋势交易者而言，两融表达了对食品饮料，钢铁，非银，电力及TMT板块的青睐，北上交易盘主要买入金融地产，食品饮料，化工及部分TMT板块综合来看，当前市场整体共识度有所回升，各类投资者在电子，农林牧渔，计算机，机械等行业的买入共识度较高值得一提的是，当下消费者服务，银行，家电等板块在被主动偏股基金与两融减持的同时，以北上配置盘为代表的长线资金选择买入上述板块但需要注意的是，当下交易层面出现了类似于2020年7月初与2021年5月底的情形，这意味着当前市场的不稳定因素可能正在增加

风险提示:测算误差

报告正文

1，美元指数下降，通胀预期有所上升，中美利差有所收窄，Ted利差有所走阔，但仍维持低位，国内资金面先紧后松，期限利差有所收窄

1.1 美元指数下降，中美利差有所收窄，通胀预期有所上升

1.2美债信用利差均收窄，Ted利差有所走阔，但仍维持低位

1.3 国内资金面先紧后松，流动性分层现象先加剧后有所缓和，期限利差有所收窄，不同等级，期限信用利差分化较大

2，电力及公用事业板块的交易热度与波动率均处于历史相对高位，电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

2.1 电力及公用事业，煤炭，汽车，钢铁，非银，轻工等行业交易热度处于历史较高水平，上述板块中，除汽车板块外交易热度环比均在提升，电力及公用事业板块波动水平处历史相对高位

2.2 电子，银行，有色，食品饮料，医药，计算机，家电等板块调研热度居前

3，北上配置/交易盘均大幅净流入，两者分歧有所减少，交易盘是近期主要的边际力量

3.1 北上配置/交易盘均大幅净买入，两者共识在于净买入食品饮料，金融，计算机，化工，电子，汽车，机械，农林牧渔等行业，同时净卖出电力及公用事业行业

3.2 北上配置/交易盘均净买入大盘成长/价值，以及中盘成长板块，净卖出中盘价值板块，而在小盘成长/价值板块存在分歧

3.3北上配置盘净买入贵州茅台以及宁德时代，净卖出美的集团

3.4北上配置盘在军工，煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

4，两融活跃度略回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块

4.1两融活跃度略有回升，主要买入食品饮料，钢铁，非银，电力及公用事业，传媒等板块，卖出有色，银行，电新，家电，地产等板块

4.2两融净买入食品饮料，电子等板块，净卖出光伏，新能源车等板块

4.3两融卖出中盘成长和大盘价值板块，净买入其余各类风格板块

5，公募仓位有所上升，个人投资者选择赎回

5.1公募仓位有所上升，主要加仓电新，电子，军工，有色，化工，机械，汽车等板块，主要减仓食品饮料，消费者服务，家电，传媒等板块

5.2个人投资者选择赎回，主要买入与医药，周期，新能源，军工等板块相关的基金

6，附录:近期各类投资者行为汇总

7.风险提示:测算误差:数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

广州日报讯今年我国气候似乎有些错乱，以往干燥的北方连遭暴雨袭击，而多雨湿润的广东则持续少雨。这是不是意味着“北旱南涝”的气候格局发生了变化？气候专家对此出言谨慎。但可以肯定的是，极端气候事件频率和强度的变化对区域环境和经济社会的影响还会更大。