中欧基金：热点板块切换频繁

每周市场评论

上周沪深300指数下跌1.35%，上证综指下跌1.57%，深成指上涨0.08%，创业板指数上涨0.06%从行业来看，休闲服务，钢铁和化工是最大的输家

休闲服务板块先跌，主要是中国本土再次爆发新冠肺炎疫情，

钢铁板块跌第二名，主要是因为周期性品种有望进入下行通道，

化工板块跌第三，主要是因为周期品种的预期价格会逐渐回落。

中欧观点

板块持续下跌带动市场调整，新能源板块调整对创业板指数的影响被电子等成长型行业的修复所中和虽然元宇宙等新话题受到市场关注，但从市场表现来看，a股市场的情绪继续谨慎

伴随着热点话题从此前滞涨担忧对应的上游行业转移至传媒等年内增速较低的成长型行业，市场成交量进一步增加，量化资金和机构持仓调整带来的流动性冲击基本消除近期市场的谨慎情绪也体现在题材偏好上今年以来，增速最高的电气设备行业对利空消息的反应更加强烈，行业内部偏好从估值较高的光伏转向估值相对较低的风电同时，元宇宙等主题的催化作用体现在估值年涨幅较低的传媒和电子考虑到元宇宙的部分概念性质，市场的主题切换反映了基金对低估值的偏好可是，如果缺乏基本的验证，主题的可持续性往往很弱

此外，考虑到市场触底对经济的一致性远弱于PPI通胀的预期，市场缺乏系统性机会，预计短期市场仍将以震荡为主在这个过程中，如果中长期高景气行业再次出现错杀的机会，建议可以在保持组合必要防御性质的基础上，适度加大关注

市场前景展望

中长期建议关注基建相关标的，尤其是三季度上涨后估值仍处于低位的央企龙头企业，中长期受益于双碳政策的绿电等公用事业公司，近期因新能源，循环产业衰落被错杀，其题材存在短期修复机会，经过半年的调整，消费行业的整体估值已经回落到过去五年的平均水平基本面虽然受经济下行影响较大，但中长期仍具有配置价值，是公募基金的重点行业考虑到消费板块相对于科技等其他赛道的估值优势，建议关注四季度食品，饮料，家电行业的估值轮动机会近期消费股的反弹，更多的特征是年底资金的部分防御市场对消费基本面仍持谨慎态度，预计短期震荡期仍有布局机会

对于债券市场，经济下行压力进一步加大，短期内难以看到明显改善，但逆周期政策相对温和与此同时，人们仍对广泛的信贷和政府债务供应感到担忧中期利率有下行空间，期限可以保持中性但预计短期利率仍将震荡，应谨慎追涨

建议风险:基金风险较大，投资需谨慎。