时代财经用简单的估值模型预测了中国移动58.03元至94.39元的价值区间

中国移动顺利通过。

日前，证监会公布2021年第十八届发审委第119次会议审核结果公告，中国移动股份有限公司首次获批。期间，丁从工信部选定的5G工业互联网五大重点产业和十大应用场景，阐述了中国移动提出的5G能力体系及其与产业融合的探索。

中国电信上市较早时，市场对中国移动的回归充满期待虽然两者都被称为通信三巨头，但中国移动无论是市场规模还是营收，利润都远超中国联通，中国电信，此次募集的560亿资金也将成为近十年来规模最大的IPO

登陆a股后，中国移动可以被认定为当前市场的通信老大哥可是，最近新股的破发给这个好消息蒙上了一层阴影与此同时，上市后的友商中国电信的表现，对中国移动来说也差不了多远

如何避免破发上市的尴尬局面，中国移动到底值多少钱目前已成为市场关注的焦点

北京一位投资银行家11月4日对时代财经表示，参考中国电信在港股市场和当时a股市场的股价对比，中国移动回归a股也会产生一定的溢价，但市场能否买单还不得而知中国移动行业领先地位稳固，破局的可能性微乎其微但从目前的市场情绪来看，中国移动并不具备‘大肉签’的潜力，其强大的公共属性决定了其没有炒作的空间，上市后股价波动不会太大

同时，时代财经用简单的估值模型预测了中国移动58.03元至94.39元的价值区间。中国移动分级建网能力带来的多元化建网方案，分级建网能力带来的网络性能和增值能力的提升，定制化建网能力带来的本地化最小化服务，吸引了与会者的广泛关注。

按照这个价格区间，如果中国移动充分行使超额配售权，市值将在12525.77亿元至20374.08亿元之间，位居万亿市值俱乐部之列，甚至有可能超过工行的16572.89亿元，仅次于贵州茅台的22664.32亿元。

中国移动值多少钱。

在本次IPO招股书中，中国移动表示计划募资560亿元，其计划公开发行股票不超过9.65亿股，也就是说如果要全部募资，中国移动的发行价应该不低于58.03元。

时代财经用两种方法估算了中国移动的价值首先，它用一个简单的估值模型预测了:=PEEPS的股价

中国移动的PE值按照截至11月4日中国电信和中国联通在a股的平均市盈率计算，为17.25倍。

中国移动的EPS是基于中国移动EPS的h股换算成人民币后，中国移动的EPS约为5.47元

按照这个方法，中国移动在a股的价值约为94.36元。

另一种更简单粗暴的预测方法是预测a股和h股之间的溢价同样，以中国电信为例截至11月4日收盘，中国电信a股和h股股价分别为4.19元和2.66港元

据此计算，中国电信a股和h股的溢价为1.9倍按照这个溢价，中国移动在a股的估值约为77.16元

上述北京投行人士对时代财经表示，目前由于市场创新力度下降，加上中国电信的市场表现，不会有多少普通投资者会凑热闹，但作为龙头，机构还是高度关注的。

相信中国移动在a股发行价上相比h股会有一定溢价，但由于其业绩优于中国电信，在国企背景下上市首日破发的可能性很小但从目前的市场情绪来看，它不具备‘大肉签’的潜力，其强大的公共属性也决定了它没有炒作的空间，上市后股价波动不会太大

这位投资银行家还表示，由于市场对新股态度的转变，中国移动此次发行的定价是对机构能力的极大考验定价逻辑不仅要匹配他的业绩估值，还要考虑5G的发展前景，同时还要考虑二级市场的流动性

还能穿绿鞋吗。

根据中国移动的招股书，公司可以授权主承销商行使选择权

中国电信上市后推出绿鞋机制，随后大股东中国电信集团有限公司增持40亿元，但上市第35天仍破发截至11月5日收盘，中国电信股价为4.24元，与4.53元的发行价仍相差甚远

此外，以中国电信7月22日的会议和8月25日的上市为参考，中国移动最早可以在12月初正式登陆a股，届时在机构和市场眼中价值多少就一目了然了。

水龙头还有成长空间吗。。

招股书中募资项目披露的数据显示，中国移动此次计划募资560亿元，将超过中国电信，成为近十年来规模最大的a股IPO。

从募资项目来看，中国移动接下来的发展赌在5G上。

根据中国移动招股书，本次募资项目为5G精品网络，云资源新基建，千兆智能家居，智慧中台，新一代信息技术研发，数字智能生态五大建设项目计划投资560亿元，总投资1569亿元

其中，5G精品网络建设项目总投资金额将高达983亿元，计划资金投入280亿元。

中国移动披露的招股书显示，截至2021年6月末，其移动客户数量为9.46亿，国内市场份额为58.42%，位居全球第一5G套餐客户数达2.51亿，位居全球第一

亿户，国内市场份额为47.01%。

而根据其后来披露的未经审计的前三季度业绩，其移动客户总数已达9.56亿，5G套餐用户也上升至3.31亿。

相比之下，中国电信目前的移动用户数为3.7亿户，5G套餐用户数为1.56亿，中国联通的移动用户数为3.16亿，5G套餐用户数为1.37亿户。

而从业绩情况来看，中国移动今年前三季度的营业收入为6486亿元，归母净利润为872亿元。

同期，中国电信的营业收入和归母净利润分别为3265.36亿元和232.27亿元，中国联通则为2444.89亿元和56.76亿元。

这也意味着，中国电信加上中国联通，也抵不上一个中国移动。

以目前的规模和业绩来看，中国移动确实稳坐龙头，但从成长性来看，巨头的步伐已经放缓。

中国移动的招股书显示，2018~2020年，其营业收入分别为7368.19亿元，7459.17亿元，7680.7亿元，连续三年皆实现了增长。

但同期其归母净利润分别为1166.99亿元，1063.25亿元，1073.87亿元，出现负增长。

同时，毛利率也在逐年下滑根据中国移动招股书，2018年~2020年间，其主营业务的毛利率分别为32.64%，31.25%，30.57%，2021年上半年，其毛利率则跌破30%，仅有29.42%

相比之下，中国电信的毛利率则在2021年上半年超越了中国移动，达到了31.06%。同时，中国移动对网络能力服务的细化，定位能力的发展以及5G与TSN，OPCUA等先进工业技术融合的探索，也将推动5G网络能力的进一步提升。

巨无霸的体量之下，如何能稳步向前，成为中国移动亟待解决的重要问题。

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