股市大概率走震荡行情结构性机会将会和结构性风险并存

7月以来市场成交持续活跃截至7月19日收盘，A股三大指数震荡整理，沪指微幅下跌0.01%，收报3539.12点，深证成指上涨0.14%，收报14992.90点，创业板指上涨0.49%，收报3449.53点两市成交额达到1.13万亿元，已连续13个交易日成交额超过万亿元规模

高活跃度下，市场分化进一步加大，机构近期对于下半年风格的判断也热议不断部分机构指出，市场前期极致分化将转为继续收敛，风格以平衡为主，结构化行情依然是常态

兴业证券统计显示，过去一周表现较差的是中小板指，较好的是中证500，涨1.8%，而近一个月表现较好的是创业板指，涨7.7%，表现较差的是上证50，跌3.2%中金公司指出，受上周末央行降准影响，前期演绎较为充分的行业板块在大盘震荡下出现明显回调

目前来说，风险偏好的提升使得市场估值提升意愿和空间比较大从下行的剩余流动性和上行的风险偏好来看，当前基于景气投资的逻辑下，估值分化还是会进一步加大华夏基金副总经理，股票投资部负责人郑煜指出，目前既符合长期，又具备短期景气度的，主要分布在两端:一部分是周期，一部分是成长

交易结构上看，近期领涨的热门板块7月至今成交额占全部A股比重达到15.1%，创业板7月至今这一比例更是高达23.4%交易热点过于集中，抱团品种越来越少，创业板指和上证50指数的动态市盈率之比已达到5年以来峰值中信证券首席策略分析师秦培景表示，在短期基本面预期上修的催化下，预计基本面不差且前期表现相对弱势的板块将展开修复

安信证券认为，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源，半导体，医美，医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸摩根士丹利华鑫基金亦表示，下半年仍有结构性机会，在经济复苏大背景下，中小盘盈利修复弹性或强于大盘，成长风格或相对占优

综合国内外各方因素来看，3，4季度将是最近几年来最复杂的两个季度在这个周期里，股市大概率走震荡行情，结构性机会将会和结构性风险并存石锋资产表示淡水泉投资指出，在相对宽裕的流动性背景下，成长性和确定性强的资产有望获得溢价与此同时，伴随着波动加大，市场对下行风险也将更加关注下半年关注优化能力圈的周期成长类资产，积极挖掘新兴科技类投资机会，回避市场共识度较高的资产

中金公司策略团队认为市场可能呈现成长为主，兼顾周期特征，下半年结构性估值偏高可能会加大波动，同时成长风格内部出现更加明显的分化，流动性相对宽裕可能提升市场对估值暂时的容忍度建议投资者现阶段轻指数，重结构，偏成长关注的三条主线:一是电动车产业链，光伏，科技硬件与软件，电子半导体，部分制造业等，二是日常用品，轻工家居，酒店旅游，家电，汽车及零部件，医药及医疗器械等领域，三是结构有利或具备结构性成长特征的周期股，如有色金属，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头股